空调行业增速回落，双寡头格局强化。2011年3月份空调销售1273万台，同比增长了25%。其中，内销增长了21%，出口增长了28%。3月空调产销量均创下历史单月新高。由于上游原材料价格持续上涨，经销商普遍预期空调厂商会提升出厂价格，加之对销售旺季的乐观预期，经销商纷纷大范围备货。空调行业寡头格局进一步加强。2011年3月，格力市场份额提升了3个百分点至32%，美的市场份额提升了3个百分点至26%。空调行业前五名厂商的市场份额为74%，比上月提升了5个百分点，主要体现为双寡头格力和美的市场份额的进一步提升。截至2011年3月，国内变频空调的市场份额从去年同期的25%迅速窜至2011年的50%，市场份额提升了25个百分点。各大空调生产商均致力于推动变频空调的普及，我们预计年底变频空调占比有望超过60%。
洗衣机行业平稳增长，美的赶超龙头。2011年3月洗衣机行业销量469万台，同比增长16%。其中内销量310万台，同比增长24%，出口量159万台，同比增长4%。2011年3月，洗衣机行业均价为1962元，比上月同比增长了5.5%。洗衣机产品结构变化显著，滚筒洗衣机销售额占比约为44%，比去年同期提升了近4个百分点。尽管洗衣机单月出口量已经达到历史高点，但是考虑到前期的高基数，同比增速仍然很低。2011年3月，海尔洗衣机市场份额下滑了2个百分点。美的市场份额比上月提升了4个百分点，快速窜升至24%，略微行业龙头海尔。洗衣机行业前五名市场份额提升了4个百分点至79%，市场份额与去年同期基本持平。
冰箱行业增势维稳。2011年3月，冰箱总销量717万台，同比增长了14%。其中，内销同比增长了15%，出口增长了10%。冰箱行业均价2844元，环比增长了3.5%。2011年一季度，冰箱累计销售1861万台，同比增长了13%。而去年同期冰箱销量的增速高达42%。基于2009和2010年两年的快速增长，冰箱行业已经进入盘整期，增速将维持在15%左右，短期没有刺激因素促其快速成长。2011年3月，冰箱行业内资品牌市场份额比上月下滑了2个百分点至68%。尽管内外资品牌市场份额仍处于波动变化的趋势，但是市场集中度的提升已经成为行业的发展趋势。3月行业前五名厂商的市场份额65%，比2月份提升了1个百分点。
LCD内销快速增长，面板价格企稳。2011年3月LCD电视总销量627万台，同比上升21%。其中，内销量240万台，同比增长36%，出口量387万台，同比增长14%。内销占比38%，与去年同期相比提升了4个百分点。LED电视和互联网电视快速成长。2011年3月，LED电视在全部液晶电视中占比约58%，而去年同期LED电视的占比仅10%。据DisplaySearch统计，2010年带有互联网功能的电视占比约20%。2014年联网电视出货将达到1.2亿台，年复合增长率为30%，2013年平板电视中将有33%具备联网功能。
投资建议。2011年3月家电行业估值23倍。其中空调19倍，洗衣机22倍，冰箱22倍，彩电34倍。建议关注家电板块中需求为景气的空调行业，以及市场格局发生明显变动的洗衣机行业，此外，厨电行业股价在上个月下跌幅度较大，建议关注。
